Los fondos de capital privado (Private Equity firms) existen desde hace varias d\u00e9cadas con diferentes versiones en el mundo. En teor\u00eda, su horizonte para lograr retorno a su inversi\u00f3n (generalmente entre 4 y 7 a\u00f1os) se contrapone con la visi\u00f3n de una empresa familiar, cuyo horizonte se extiende indefinidamente en las generaciones venideras. Sin embargo, para ciertos fondos y empresas familiares la estrategia de inversi\u00f3n del Private Equity calza perfectamente con la necesidad de una adecuada asistencia financiera.
\u00bfQu\u00e9 hace que una pareja, en esencia dispareja, tenga la oportunidad de conocerse y acordar una buena relaci\u00f3n? Como en la vida real, lo hacen muchas circunstancias de beneficio mutuo. Conviene entonces identificar el tipo de Private Equity que puede tener mayor afinidad con las empresas familiares como un objetivo de inversi\u00f3n. De la variedad de fondos de inversi\u00f3n que existen en el espectro financiero, tales como leveraged buyouts, mezzanine capital, venture capital u otros, el m\u00e1s id\u00f3neo es el \u2018growth capital\u2019.
Este tipo de Private Equity se especializa en las inversiones, generalmente minoritarias, que se realizan en empresas maduras y exitosas que est\u00e1n en proceso transformativo de expansi\u00f3n econ\u00f3mica -restructuraci\u00f3n, apertura de nuevos mercados o adquisiciones-, pero que tienen agotadas sus l\u00edneas de financiamiento tradicionales. Muchas de esas empresas en una naci\u00f3n como Colombia y tambi\u00e9n en otras latitudes de Latinoam\u00e9rica, son justamente las referidas empresas familiares.
Se sabe que, dentro de las caracter\u00edsticas que se reconocen a una empresa familiar, existen dos que sobresalen de una manera consistente a trav\u00e9s del tiempo: en primer t\u00e9rmino, desean permanecer exclusivamente en el seno familiar, de generaci\u00f3n en generaci\u00f3n, como un legado intocable. La segunda caracter\u00edstica es la poca disposici\u00f3n a contraer deuda para financiar el crecimiento econ\u00f3mico o capitalizar las oportunidades del negocio. Ambas condiciones pueden flexibilizarse en el tiempo.<\/p>\n\n\n\n
Una empresa familiar normalmente es reacia a asumir deuda como mecanismo de financiaci\u00f3n para su crecimiento. Tradicionalmente, la manera m\u00e1s com\u00fan de hacerlo es a trav\u00e9s del aumento de capital, es decir, de aportes de los accionistas \u2013la familia- para autofinanciar el proyecto elegido. Sin embargo, dado que el retorno esperado al capital aportado tiende a ser el m\u00e1s caro y que los recursos de la familia no son infinitos, el paso siguiente, que muchas veces se hace a rega\u00f1adientes, es contraer deuda.
Una vez cruzado el Rubic\u00f3n del endeudamiento, la empresa familiar goza de cierto periodo de bonanza y de expansi\u00f3n. Sin embargo, esa circunstancia no limita que nuevas oportunidades de crecimiento se presenten. Si esa circunstancia se da cuando la empresa tiene obligaciones con los acreedores, sin duda se encuentra en un escenario favorable para el negocio, aunque con un flujo de caja peque\u00f1o. Por lo tanto, se configura una empresa con imposibilidad real de financiar ese crecimiento.
Es en ese momento cuando las empresas familiares deciden explorar la posibilidad de buscar nuevos socios y abrir parte de su capital a inversionistas. A su vez, estos deben cumplir con ciertos requisitos para que puedan ser considerados. Las m\u00e1s comunes de estas premisas son: que inviertan de manera minoritaria, a fin de que la familia no sienta que corre el riesgo de perder control en la empresa; y que aporten a la sociedad algo m\u00e1s que dinero.
Al\u00a0 mismo tiempo, desde la orilla opuesta, un Private Equity apunta a una empresa familiar cuando, adem\u00e1s del buen desempe\u00f1o financiero y comercial de la misma, existe un nivel de apertura y compromiso de parte de sus due\u00f1os para incursionar en un proceso de transformaci\u00f3n de su gobierno corporativo. Y, sin entrar en el \u00e1mbito privado, que no haya conflictos que puedan complicar a la sociedad en el futuro. Si no ha iniciado sus procesos de mejora de gobierno, puede ser una buena oportunidad.<\/p>\n\n\n\n
Conocimiento, mejores pr\u00e1cticas y alineamiento cultural. Cuando se identifica esa sincron\u00eda entre Private Equity y empresa familiar, se dan las condiciones para establecer una sociedad que crea valor. Entre los beneficios est\u00e1n que el capital aportado sea el necesario para seguir creciendo, porque esta inversi\u00f3n es un canal alternativo de financiamiento. Por lo tanto, un elemento adicional que da dinamismo a la econom\u00eda. Acompa\u00f1ado adem\u00e1s por una visi\u00f3n optimista: el inversionista crea valor<\/strong> y al final ganan la empresa, la econom\u00eda y la sociedad. El Private Equity recibir\u00e1 el beneficio de retorno de acuerdo a sus expectativas. Otro beneficio asociado a la inversi\u00f3n del Private Equity es un mayor foco en las eficiencias organizacionales<\/strong>. La creaci\u00f3n de valor y, m\u00e1s a\u00fan, la posibilidad de que el Private Equity logre su\u00a0 expectativa de retorno, se da con el cumplimiento de dos variables: aumento de ingresos y optimizaci\u00f3n (l\u00e9ase, reducci\u00f3n) de costos. Para asegurar ambos, el Private Equity debe determinar la idoneidad del equipo gerencial de la empresa, as\u00ed como su estructura organizacional y procesos. Lo poco propicio se convertir\u00e1 en requerimiento para el acuerdo: renovar los \u2018weak links\u2019. Los fondos de capital privado (Private Equity firms) existen desde hace varias d\u00e9cadas con diferentes acciones en el mundo…<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2137,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[16,14],"tags":[42,43,44,24],"class_list":["post-751","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-corporate-governance-insights","category-insights","tag-consultoria-a-negocios-familiares","tag-gobierno-corporativo","tag-gobierno-del-directorio","tag-ma"],"acf":{"profile":{"value":"Martin","label":"Martin"},"activar_parrafo_2":false,"activar_parrafo_3":false,"parrafo_2":" Una empresa familiar normalmente es reacia a asumir deuda como mecanismo de financiaci\u00f3n para su crecimiento. Tradicionalmente, la manera m\u00e1s com\u00fan de hacerlo es a trav\u00e9s del aumento de capital, es decir, de aportes de los accionistas \u2013la familia- para autofinanciar el proyecto elegido. Sin embargo, dado que el retorno esperado al capital aportado tiende a ser el m\u00e1s caro y que los recursos de la familia no son infinitos, el paso siguiente, que muchas veces se hace a rega\u00f1adientes, es contraer deuda. Conocimiento, mejores pr\u00e1cticas y alineamiento cultural. Cuando se identifica esa sincron\u00eda entre Private Equity y empresa familiar, se dan las condiciones para establecer una sociedad que crea valor. Entre los beneficios est\u00e1n que el capital aportado sea el necesario para seguir creciendo, porque esta inversi\u00f3n es un canal alternativo de financiamiento. Por lo tanto, un elemento adicional que da dinamismo a la econom\u00eda. Acompa\u00f1ado adem\u00e1s por una visi\u00f3n optimista: el inversionista crea valor<\/strong> y al final ganan la empresa, la econom\u00eda y la sociedad. El Private Equity recibir\u00e1 el beneficio de retorno de acuerdo a sus expectativas. Otro beneficio asociado a la inversi\u00f3n del Private Equity es un mayor foco en las eficiencias organizacionales<\/strong>. La creaci\u00f3n de valor y, m\u00e1s a\u00fan, la posibilidad de que el Private Equity logre su\u00a0 expectativa de retorno, se da con el cumplimiento de dos variables: aumento de ingresos y optimizaci\u00f3n (l\u00e9ase, reducci\u00f3n) de costos. Para asegurar ambos, el Private Equity debe determinar la idoneidad del equipo gerencial de la empresa, as\u00ed como su estructura organizacional y procesos. Lo poco propicio se convertir\u00e1 en requerimiento para el acuerdo: renovar los \u2018weak links\u2019.
La inversi\u00f3n viene acompa\u00f1ada del compromiso de introducir cambios al modelo de gesti\u00f3n y de esa manera capitalizar la oportunidad de crecimiento que se espera. El Private Equity va a requerir uno o quiz\u00e1s m\u00e1s de un asiento en el directorio de la compa\u00f1\u00eda. Eso, dependiendo del nivel de sofisticaci\u00f3n de la empresa familiar.\u00a0 Si puede representar el paso para un manejo de gobierno corporativo moderno y formal, tambi\u00e9n puede servir como introducci\u00f3n de un gobierno familiar m\u00e1s estructurado.
De esta manera, la dimensi\u00f3n de gobierno corporativo<\/strong> es la primera que se favorece.\u00a0 El hecho de tener directores externos e independientes es considerada siempre como una buena pr\u00e1ctica. No por ser externos e independientes, sino porque traen a la sala de juntas nuevo conocimiento, experiencias y mejoras en la estrategia, productos y contactos en la industria, que deber\u00edan verse reflejados en la gesti\u00f3n y resultados de la empresa.
La inclusi\u00f3n de nuevos puntos de vista, independientes y siempre enfocados en converger hacia una mejor estrategia y modelo de negocio, crean una visi\u00f3n m\u00e1s favorable por parte de los stakeholders de la empresa (bancos, proveedores o clientes). Hasta aqu\u00ed todos ganan. Luego debe afinarse que el horizonte de las acciones mantenga esa visi\u00f3n de largo plazo, para que trascienda el rango establecido entre cuatro y siete a\u00f1os, que normalmente tiene un Private Equity antes de vender su participaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Con la incorporaci\u00f3n del Private Equity en la gesti\u00f3n de la empresa familiar, se incluir\u00e1 en la agenda la revisi\u00f3n del plan de sucesi\u00f3n<\/strong> del CEO. Este es uno de los temas m\u00e1s cr\u00edticos que se discuten en el directorio durante el periodo que dure la sociedad e incluso durante las negociaciones. Esa din\u00e1mica llevar\u00e1 a la familia a definir ese plan y, por lo tanto, a acelerar su propio proceso de gobierno familiar si no lo hubieran empezado hasta ese momento.
Por \u00faltimo, un aspecto a considerar en cualquier relaci\u00f3n de negocios es anticipar cu\u00e1les ser\u00e1n los t\u00e9rminos de la separaci\u00f3n. El acuerdo sobre la compra de participaci\u00f3n en la empresa viene casi siempre acompa\u00f1ada por cl\u00e1usulas de salida, quedando claro\u00a0 la manera en la que el Private Equity recupera su inversi\u00f3n -exit strategy: IPO, venta a la familia, venta a terceros-, mientras que un aspecto importante para la familia, como quedar con socios no deseados, pueda ser eliminada o minimizada, para que garantice una separaci\u00f3n amistosa -o al menos neutra- .
El encuentro entre una empresa familiar exitosa y el mundo de Private Equity empieza a ser cada vez m\u00e1s com\u00fan en Latinoam\u00e9rica, y Colombia no es la excepci\u00f3n. Provee muchos beneficios a ambas partes y dinamiza el mercado con efecto positivo en la econom\u00eda. La valoraci\u00f3n de la empresa se potencia por los intangibles -modelo de gesti\u00f3n, gobierno corporativo- que se agrega a los resultados financieros. Por su parte, el Private Equity encuentra alternativas para su estrategia de inversi\u00f3n y b\u00fasqueda de retorno. Como toda relaci\u00f3n, si se pretende exitosa, la f\u00f3rmula es dar el 100% y esperar que los planes de negocio se cumplan.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\nUna vez cruzado el Rubic\u00f3n del endeudamiento, la empresa familiar goza de cierto periodo de bonanza y de expansi\u00f3n. Sin embargo, esa circunstancia no limita que nuevas oportunidades de crecimiento se presenten. Si esa circunstancia se da cuando la empresa tiene obligaciones con los acreedores, sin duda se encuentra en un escenario favorable para el negocio, aunque con un flujo de caja peque\u00f1o. Por lo tanto, se configura una empresa con imposibilidad real de financiar ese crecimiento.
\nEs en ese momento cuando las empresas familiares deciden explorar la posibilidad de buscar nuevos socios y abrir parte de su capital a inversionistas. A su vez, estos deben cumplir con ciertos requisitos para que puedan ser considerados. Las m\u00e1s comunes de estas premisas son: que inviertan de manera minoritaria, a fin de que la familia no sienta que corre el riesgo de perder control en la empresa; y que aporten a la sociedad algo m\u00e1s que dinero.
\nAl\u00a0 mismo tiempo, desde la orilla opuesta, un Private Equity apunta a una empresa familiar cuando, adem\u00e1s del buen desempe\u00f1o financiero y comercial de la misma, existe un nivel de apertura y compromiso de parte de sus due\u00f1os para incursionar en un proceso de transformaci\u00f3n de su gobierno corporativo. Y, sin entrar en el \u00e1mbito privado, que no haya conflictos que puedan complicar a la sociedad en el futuro. Si no ha iniciado sus procesos de mejora de gobierno, puede ser una buena oportunidad.<\/p>\n","parrafo_3":"
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\nDe esta manera, la dimensi\u00f3n de gobierno corporativo<\/strong> es la primera que se favorece.\u00a0 El hecho de tener directores externos e independientes es considerada siempre como una buena pr\u00e1ctica. No por ser externos e independientes, sino porque traen a la sala de juntas nuevo conocimiento, experiencias y mejoras en la estrategia, productos y contactos en la industria, que deber\u00edan verse reflejados en la gesti\u00f3n y resultados de la empresa.
\nLa inclusi\u00f3n de nuevos puntos de vista, independientes y siempre enfocados en converger hacia una mejor estrategia y modelo de negocio, crean una visi\u00f3n m\u00e1s favorable por parte de los stakeholders de la empresa (bancos, proveedores o clientes). Hasta aqu\u00ed todos ganan. Luego debe afinarse que el horizonte de las acciones mantenga esa visi\u00f3n de largo plazo, para que trascienda el rango establecido entre cuatro y siete a\u00f1os, que normalmente tiene un Private Equity antes de vender su participaci\u00f3n.<\/p>\n","activar_parrafo_4":false,"parrafo_4":"
\nCon la incorporaci\u00f3n del Private Equity en la gesti\u00f3n de la empresa familiar, se incluir\u00e1 en la agenda la revisi\u00f3n del plan de sucesi\u00f3n<\/strong> del CEO. Este es uno de los temas m\u00e1s cr\u00edticos que se discuten en el directorio durante el periodo que dure la sociedad e incluso durante las negociaciones. Esa din\u00e1mica llevar\u00e1 a la familia a definir ese plan y, por lo tanto, a acelerar su propio proceso de gobierno familiar si no lo hubieran empezado hasta ese momento.
\nPor \u00faltimo, un aspecto a considerar en cualquier relaci\u00f3n de negocios es anticipar cu\u00e1les ser\u00e1n los t\u00e9rminos de la separaci\u00f3n. El acuerdo sobre la compra de participaci\u00f3n en la empresa viene casi siempre acompa\u00f1ada por cl\u00e1usulas de salida, quedando claro\u00a0 la manera en la que el Private Equity recupera su inversi\u00f3n -exit strategy: IPO, venta a la familia, venta a terceros-, mientras que un aspecto importante para la familia, como quedar con socios no deseados, pueda ser eliminada o minimizada, para que garantice una separaci\u00f3n amistosa -o al menos neutra- .
\nEl encuentro entre una empresa familiar exitosa y el mundo de Private Equity empieza a ser cada vez m\u00e1s com\u00fan en Latinoam\u00e9rica, y Colombia no es la excepci\u00f3n. Provee muchos beneficios a ambas partes y dinamiza el mercado con efecto positivo en la econom\u00eda. La valoraci\u00f3n de la empresa se potencia por los intangibles -modelo de gesti\u00f3n, gobierno corporativo- que se agrega a los resultados financieros. Por su parte, el Private Equity encuentra alternativas para su estrategia de inversi\u00f3n y b\u00fasqueda de retorno. Como toda relaci\u00f3n, si se pretende exitosa, la f\u00f3rmula es dar el 100% y esperar que los planes de negocio se cumplan.<\/p>\n","published":"Publicado en Diario El Espectador el 09\/05\/2018","activar_url_de_articulo":true,"url_de_articulo":"https:\/\/www.elespectador.com\/economia\/matrimonio-empresarial-por-conveniencia-articulo-754841","translation_in_comming":false,"link_idioma_ingles":"","link_idioma_espanol":"","available":"Available in Spanish","typearticle":"articulo","imgauthor":{"ID":2041,"id":2041,"title":"Rectangle-590","filename":"Rectangle-590.jpg","filesize":12546,"url":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/Rectangle-590.jpg","link":"https:\/\/chronsult.com\/es\/winning-local-talent-in-latin-america\/rectangle-590\/","alt":"","author":"2","description":"","caption":"","name":"rectangle-590","status":"inherit","uploaded_to":766,"date":"2024-04-08 08:10:19","modified":"2024-04-08 08:10:19","menu_order":0,"mime_type":"image\/jpeg","type":"image","subtype":"jpeg","icon":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-includes\/images\/media\/default.png","width":82,"height":82,"sizes":{"thumbnail":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/Rectangle-590.jpg","thumbnail-width":82,"thumbnail-height":82,"medium":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/Rectangle-590.jpg","medium-width":82,"medium-height":82,"medium_large":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/Rectangle-590.jpg","medium_large-width":82,"medium_large-height":82,"large":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/Rectangle-590.jpg","large-width":82,"large-height":82,"1536x1536":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/Rectangle-590.jpg","1536x1536-width":82,"1536x1536-height":82,"2048x2048":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/Rectangle-590.jpg","2048x2048-width":82,"2048x2048-height":82}}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/751","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=751"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/751\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2137"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=751"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=751"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/chronsult.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=751"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}